通胀恐再升，经济增长或放缓

受出口增长放缓影响，本港第 2 季经济增速减慢。不过，即使环球经济日趋不稳，本地需求仍然旺盛，故此香港似乎没有面临经济衰退之虞。

事实上，通胀正在加剧。经济增长放缓或有助减轻物价上升的压力。

食品价格及租金上升，带动通胀持续增加。虽然消费物价因输入通胀问题而处于较高水平，但本地需求放缓至少有助减轻本土形成的通胀压力。我们预期全年平均整体通胀达 5.3%，为 1997 年以来最高。

由于港元与美元挂鈎，本港没有独立的货币政策。即使美国当局考虑进一步推出宽松货币政策振兴经济，本港亦难以加息抗衡。港府料会在 10 月发表施政报告时公布更多一次性纾缓通胀的措施，以解市民之困。

受出口增长放缓影响，本地生产总值第2季按季下跌

经季节性调整后的本地生产总值第2季按季下跌0.5%，引起市场忧虑本港经济或再次陷入衰退。不过，虽然这是自2008-09年经济衰退以来本地生产总值首次按季下跌，但这是在首季经济经历3.1%的强劲增长后出现的。

按年比较，本地生产总值第2季上升5.1%。虽然增幅远逊于第1季的7.5%，但这已是连续第6季高于平均的按年经济增长率。

第2季经济增长速度减慢的主因是货物出口显着放缓。由于美国及欧洲需求减少，以及日本3月中大地震后环球货物供应链受损，本港出口货量继第1季上升25.7%后，第2季仅上升0.5%。第2季输往美国的货量下跌12.4%，输往内地及日本亦分别下跌2.3%及5.7%。由于上述3地共占今年上半年本港货物出口量近70%，整体出口无可避免受影响。

本港出口前景难料。美国高失业率及房屋价格下跌仍然影响当地市民消费意欲。美国经济或再次陷入衰退。欧洲经济受区内债务问题影响亦不见乐观。事实上，欧、美两地政府正忙于削赤减债，以期改善财政状况，故难以施行财政政策振兴经济。同样，美国联邦储备局、欧洲央行及其他发达国家的央行或将目标利率降至零，或实行量化宽松措施，货币政策宽松程度已届极致，但对消费及投资的刺激作用仍不大。

本地需求继续引领经济增长

尽管出口大幅放缓，但本地需求旺盛继续带动本港整体经济增长。私人消费开支 (PCE)第2季增长9.2%，高于第1季的8.0%。整体投资，即本地固定资本形成总额(GDFCF)，亦由第1季下跌0.3%转为第2季上升8.1%。两者对本地生产总值增长的贡献率由第1季的4.8个百分点增加至第2季的7.6个百分点。

展望将来，个人收入上升料会继续带动消费开支下半年稳步增加。随着失业率徘徊于约3.5%的较低水平，雇员名义收入正以多年来最快的速度增长。此外，公共基础建设持续增加，以及企业加快机器及设备方面的投资，亦意味整体投资会保持强劲增长。

观乎此，本港面临经济衰退之说似乎言过其实。虽然我们预期本地生产总值增长下半年放缓至5%以下，但全年增长仍会达5.2%，高于过去10年约4.5%的平均增长率。经济增长放缓甚至于对我们有利，因为这会有助减轻通胀上升的压力。

信息来源：中国贸促会网站